*的置业上调“20*置08”*面利率至4.5%

2022-09-22 22:14:22 文章来源:网络

北京商报讯(记者 王寅浩 孙永志)8月3日,**的置业集团有限公司发布了2020年面向合格投资者**发行公司债券(第五期)(品种二)**面利率调整公告。公告显示,根据公司实际情况及当前市场环境,**的置业决定将**债券后2年的**面利率上调51个基点,即2022年9月15日至2024年9月14日**债券的**面利率为4.5%。

据悉,**债券简称为“20**置08”,调整前**面利率为3.99%,债券代码为175136.SH,发行总额1.6亿元,债券期限为4年期,附第2年末发行人调整**面利率选择权和投资者回售选择权。

逆势并购扩张,2022年底权益装机较2020年将增加38%。公司2021年末发电权益装机11.81GW(火电占99%),若再考虑22年新机组投产,2022年末权益装机达到13.26GW,较2020年将增加38%。公司控**装机多以51%**权比例为主,而参**火电**权占比较高(权益在运装机达7.64GW),另外参控**项目合作方多为电力央企或煤炭企业等。并购整合是权益装机增长的核心驱动力,特别是对神皖能源(**能源集团51%**权)的49%**权并购,累积贡献权益装机4.64GW。

2022年Q1业绩扭亏,装机高增长带来业绩向上弹**。受制于动力煤价大**,2021年归母净利亏损13.37亿元;而受益于电价上浮+煤炭保供,2022年Q1实现营收63.56亿元(同比+52.4%)、归母净利1.38亿元(同比+25.3%),确认业绩拐点。当前公司PB(LF)仅为0.72倍,总资产中长期**权投资达到107亿元(主要是参**电力机组),占比26%,此外还持有几家证券、**等金融资产合计近26亿元。

多方位开拓新能源业务,集团资产存整合预期。2022年公司公告经营范围增加风电、光伏、储能等内容,且并购阳原聚格50MW光伏项目,并与国轩高科战略合作推动光伏、储能项目建设。同时神皖能源2021年在安徽地区竞配中获0.33GW风光项目。公司大**东皖能集团下属新能公司拥有1.36GW绿电项目(2021年末),另有水电、环保发电等资产,考虑到公司是集团**电力上市**,关注集团层面资产整合。

盈利预测与投资建议。预计2022~2024年公司归母净利分别为7/8/10亿元,按**新收盘价对应PE分别为13/11/9倍。公司近两年火电权益装机大幅提升、预期未来两年业绩向上弹**较大,而新能源战略也日渐清晰。参考同业PB估值,给予公司2022年0.90倍PB,对应5.22元/**合理价值,首次覆盖给予“买入”评级。

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