万华化学新材料业务二季度实现销量23 万吨

2022-09-23 02:37:23 文章来源:网络

上半年实现营业**891亿元,同比增长31.72%,归母净利润104亿元,同比下滑23.26%,扣非净利润102亿元,同比下滑22.53%,其中上半年BC公司实现净利润15亿元,同比下滑52%。单二季度营业**473亿元,同比增长30%,净利润50亿元,同比下滑27.5%,扣非净利润48.75亿元,同比下滑28.57%,环比下滑8.8%。**增长主要系产品销售价格同比上**,同时随着PO/SM、聚醚等新产能投产以及海外市场销量增长。

但受原油、天然气、煤炭等基础能源价格大幅上**影响,公司主要化工原料、欧洲BC公司能源成本同比大幅增加,主要产品毛利率同比下降。

各业务板块产品销量保持增长。分产品来看,公司聚氨酯业务二季度实现销量112万吨,同比增长15%,环比增长18%,均价15732元/吨,同比增长4%,环比下滑4%。石化业务二季度实现产量110万吨,同比增长7%,环比下滑7%,均价6582元/吨(**含贸易),同比增长20%,环比增长5%。

新材料业务二季度实现销量23万吨,同比增长38%,环比增长10%,均价23361元/吨,同比增长9%,环比下滑3%。

7月MDI市场相对弱势。根据百川资讯,7月国内聚合MDI市场弱势下滑,淡季行情影响下,终端需求疲软。供应方面,上海巴斯夫装置于7月初停车检修,上海亨斯迈装置于6.25开始降负检修,西南某工厂因装置故障于月中短暂降负荷,东曹瑞安装置计划8月初停车检修,整体供应量有所缩减;海外装置,万华化学位于匈牙利的子公司宝思德化学35万吨/年MDI装置于7月15日开始陆续停产检修,预计检修时间35天左右;**国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力,其他装置正常运行。

下半年尼龙12及双酚A项目有望建成投产。完成在项目建设方面,公司下半年计划尽快完成尼龙12及双酚A项目的建成投产,保障福建MDI装置顺利投产,支持宁波、BC等园区MDI扩能升级。此外,四川眉山工业园推动锂电池正极材料和PBAT项目的生产优化及市场开拓工作,同时积极推进磷酸铁锂及其他可降解塑料产业链的建设工作。万华蓬莱工业园一期项目建设计划自2022年至2025年,预计于2024年三季度开始陆续投产。

盈利预测。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为224、265、303亿元,对应EPS分别为7.14、8.43、9.65元/**,给予2022年12-15倍PE,合理价值区间为85.68-107.1元,维持优于大市评级。

运营**稳步增长,**份回购彰显管理层强大信心,维持“买入”评级新城控**7月19日通过集中竞价交易方式回购**份34.75万**,2022年来首次回购,彰显管理层信心。公司商业运营**稳步提升,作为五家发债示范民企之一获得发债支持。公司商管业务持续扩张,吾悦广场轻重并举,未来业绩可期。

我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年新城控**归母净利润分别为131.2、138.5、147.1亿元,EPS分别为5.79、6.12、6.50元,当前**价对应PE估值分别为3.6、3.4、3.2倍,维持“买入”评级。

销售业绩不及预期,商业运营**实现增长

公司1-6月累计销售金额约651.6亿元,同比下降44.6%;累计销售面积约657.2万平方米,同比下降39.5%,业绩完成情况不及预期,但表现略好于克而瑞百强房企50.7%的销售降幅。1-6月公司商业运营总**为47.18亿元,同比增长22.3%,其中长三角租金**贡献占比58.0%,目前开业吾悦广场127座,可供出租面积718.0万平方米,整体出租率96.03%,经营情况稳中向好。

融资渠道重新打开,完成年内首次**份回购

公司5月发行债券获**保护工具支持,于5月31日成功发行10亿元中期**据,是中债民企支持工具推出的首单房企**风险缓释凭证,发行利率6.50%,融资渠道重新打开。公司2022年上半年已偿还境内外**市场债券76.49亿元,合联营公司权益有息负债合计为91.44亿元,有息负债水平持续保持低位。公司5月份表示将以集中竞价交易方式回购公司**份1-2亿元,7月19日首次回购**份34.75万**,已回购的总金额为724.21万元,后续还将在期限内根据市场情况择机回购,彰显公司对未来发展的强大信心。

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